代建工程占比半年由零飙升48% 格力地产靓丽数据遭上交所问询 | 公司汇

时间:2019-09-22 来源: 国内新闻
格力地产(,股票)经过“单一航班”运营不顺畅,业绩压力大,负债率高,三年现金流为负,今年上半年,其净利润有所改善,但报告数据显示,上海证券交易所已对建设项目的快速增长和库存减少库存进行了调查

《投资时报》研究员李玉辰

如果去年有一家零营业收入,但在今年上半年,它将超过已运营多年的主营业务,占公司应收账款的近一半。你觉得有点奇怪吗?

正是由于半年度报告中显示的部分数据,市场对此感到非常惊讶。 9月11日晚,上海证券交易所发给格力房地产有限公司(以下简称格力房地产,股票简称),要求发函。它将进一步补充披露。

《投资时报》研究人员指出,虽然今年上半年的数据仍然无法与大多数住房公司的业绩相比,但格力房地产与上一年的表现相比有所改善。

半年报显示,格力地产上半年实现营业收入26.69亿元,同比增长124.42%,实现净利润4.08亿元。 - 年增长34.48%。但是,经过对子项目数据的仔细分析,在收入净利润增长的背后,隐藏着一些不寻常的东西。

例如,建设项目48.26%的建设在上半年都是新的。它可持续吗?长期应收款是否存在回收风险,增加583.50%?为什么库存减少221.6亿元?应收账款坏账准备是否只有0.64%的准备金?

代理商建设收入超过房地产业务

半年报显示,格力地产上半年实现净利润4.08亿元,同比增长34.48%,收入26.69亿元,一年 - 同比增长124.42%。

有趣的是,《投资时报》研究人员注意到半年报中按业务类别列出的收入数据显示,格力房地产在上半年实现了12.55亿元,占公司收入的47.02% ;该业务实现营业收入12.88亿元,占公司营业收入的48.26%。

去年,格力地产建设项目业务收入为零,这也意味着今年上半年建设项目业务收入12.88亿元全部增加,超过房地产业务格力房地产多年来一举成名。

这样的业务增长率不能说不快,这就带来了一个合理的问题,即业务发展是否可持续?

基于类似的担忧,在9月11日晚上海证券交易所发出的查询函中,明确要求格力房地产指定代理商建设项目的具体发展模式,并解释是否根据代理商建设项目的实施进度,收入确认政策和依据以及风险和报酬转移,满足结算条件。

与此同时,《投资时报》研究人员还指出,2019年上半年,格力地产长期应收账款达15.26亿元,比上期末增加130.3亿元,增幅为583.50%。根据格力房地产披露的信息,此数据激增主要是由于渔港应收项目增加15.16亿元。

该数据还显示,格力地产的长期应收账款坏账准备为0元。

格力房地产是否对长期应收款项有如此大幅增加的回收安排?是否存在回收风险?

除了长期应收款的异常变化外,格力房地产应收账款的高度集中也引起了各方的关注。根据半年报,格力房地产余额末五大应收账款总额为2.03亿元,占期末应收账款总额的93.59%。相应的坏账准备金为人民币1,240,400元,应计利率较低。只有0.64%;根据格力房地产应收账款的信用风险特征,三年以上应收账款的预计信用损失率为50%。

前五大应收账款的对手方是否与公司有关系?应收账款坏账准备是否足够?

值得注意的是,上海证券交易所不仅提出了上述两个问题,还要求格力房地产解释确定当前坏账准备的依据。

此外,格力房地产在今年上半年的拆分速度较慢也非常明显。根据半年报,格力房地产期末库存为221.63亿元,库存折旧准备金为0元。预收款10.69亿元,仅占库存余额的4.82%,低于行业平均水平。

数据还显示,包括华宁花园,格力香榭丽舍,格力广场和格力海岸在内的许多开发产品库存较慢。例如,目前正在开发的格力海岸项目的开发期为7-9。一年,时间比较长。因此,上海证券交易所要求格力房地产进一步披露房地产开发业务的解构和区域分布特征,并说明一些房地产业务较慢的售后原因,以及是否提供库存完全折旧。

格力房地产过去一年的股价表现

数据来源:Wind

资产比率继续保持高位

公开信息显示,2015年1月,珠海投资控股有限公司(以下简称珠海投资控股)与格力集团签订了《国有产权无偿划转协议书》协议:格力集团将持有3亿股格力房地产股份通过它。股份免费转让予珠海投资控股,占格力地产总股本的51.94%。转让后,格力集团不再持有格力房地产股份,珠海投资控股成为格力房地产的控股股东。

但它不是格力的格力房地产,收入一直很弱。

相关业绩报告显示,2015 - 2017年上半年,格力的房地产收入分别为25.45亿元,31.22亿元,31.3亿元,30.78亿元,26.69亿元。不难看出,2017年和2018年,格力的收入增长停滞甚至倒退,2017年增长0.26%,2018年出现负增长。这远远不是“1000亿”收入的规模。房地产业近年来一直在努力。

营收增长不理想的一个结果是,2016年至2018年,格力地产经营活动现金净流量连续3年为负,分别为-12.35亿元、-21.02亿元、-12.17亿元。略微可喜的是,今年上半年这一指标为5.30亿元,近三年来首次回正。

《投资时报》研究员注意到,在2015年2019年中的时间段里,格力地产总负债一直在上升,分别为166.51亿元、190.18亿元、195.04亿元、214.64亿元、232.37亿元,由此,资产负债率也一直处于高位,分别为80.78%、72.10%、71.36%、72.34%、74.45%,始终在70%80%之间徘徊,和地产行业50%到60%的安全资产负债率相比较高。

尤其值得一提的是,相较去年底,今年上半年总负债和资产负债率都有所上升。

两年前格力地产曾提出“立足珠海、区域布局”的发展战略,以珠海、上海、重庆为中心将业务辐射至珠三角、长三角和西南地区。然而,从业务的区域分布情况来看,目前格力地产依然没有走出珠海市这一“大本营”市场,珠海以外地区的进展仍然缓慢,其他发展区域只有重庆和上海。

本文首发于微信公众号:投资时报。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)

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