久立特材:三季度业绩预告上调

时间:2019-10-22 来源: 国内新闻
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业绩摘要:公司公布了2019年第三季度修订预测的公告。报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润345.13.80亿元,同比增长60%-80%,相当于每股收益0.41-0.46。人民币,其中第三季度预计将实现净利润1.34-17.7亿元,同比增长61.08%-112.92%,变化-3.71%-27.25%,相当于每股收益0.16-0.21元。预计报告发布时的净利润将同比增长40%-60%,并且第三季度的业绩已明显修改;

石油和天然气行业持续繁荣:自2018年以来,公司的业绩已显着改善,主要得益于下游石油和天然气行业的持续复苏。当前的石油和天然气行业繁荣仍在继续,该公司的订单已于2020年上半年收到。该公司的历史积累已大大增强。品牌效应逐渐提高了公司的优质客户。无论是国内市场还是海外出口,该公司在这一轮油气回收中都有更好的参与和主动权。无缝管的毛利率已提高到过去的峰值水平28%,远远超过了上一轮的石油和天然气循环。此外,第三季度业绩超出预期,原材料和制成品的价格继续上涨,该公司冲回了部分库存折旧储备金。

我们不排除核电重启的可能性:中国核电昨天宣布漳州核电1、2号机组已获得建设许可证,这表明两台机组具有正式的建设条件,将有序地跟进。方式。 2017年10月,公司中标上海电气核电集团白龙核电项目蒸汽发生器用690U形传热管。 12月,中标福建省第三代核电站“华龙1号”烟囱蒸汽发生器NC30Fe(690)U型传热管。如果以后重新启动核电,该公司将直接受益;

该公司的中期业绩无忧:由于下游是石油和天然气投资,因此该公司的历史业绩落后油价约1-2年。尽管悲观地预计石油价格将在未来几年达到顶峰,但油价最后一次出现在2018年10月。然后,预计该公司的业绩将持续到2020年上半年。此外,我们认为油价不会如此悲观。 2020年,石油价格仍然有望再次回升。除石油价格外,未来的有利因素是,由于能源安全要求,中国有望增加非常规油气资源的开发。非常规资源的开发将导致非预钢管需求的扩大,公司作为主要供应商自然受益,而公司的周期性表现有望得到改善;

战略合作伙伴永兴材料简介:以战略投资为目标,公司积极引进永兴材料作为长期稳定的供应链合作伙伴,开辟上游原材料供应渠道,实现产业链的上游延伸。未来十二个月,公司将以不超过人民币6亿元的自有资金购买永兴材料在国内A股市场发行的普通股。收购完成后,公司将持有永兴物资不少于总股本10%且不超过20%的股份。此举的意义更多在于战略布局,合作研发,以获取未来高端原材料供应方面的主动权;

投资建议:由于公司业绩相对于油价的滞后,即使是悲观的情况,预计公司的繁荣将持续到明年上半年。此外,国内非常规油气资源的开发是一项长期的有利因素,这将消除周期性属性。这有利于估值的增加。如果2019年的增长率和股息率保持不变(2019年为66.7%,2017年和2018年平均为88.7%),则当前股价相当于2019年年度报告中的股息收益率超过6%。此外,不排除核电重启和建造速度提高的潜在好处。我们预计2019-2021年重返母亲的净利润分别为5.04亿元,5.83亿元和6.43亿元,同比增长率分别为66.06%,15.62%和10.22%,相当于每股收益为0.60元,0.69元和0.76元,对应PE。维持14倍,12倍和11倍的“买入”评级;

风险:石油和天然气行业的商业环境低于预期。该公司的产品订单少于预期;宏观经济急剧下降。

(文章来源:中泰证券)

(编辑器:DF515)

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