中银国际首次覆盖旭辉,给予“买入”评级

时间:2019-10-27 来源: 国内新闻
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最近,中银国际发表英文研究报告称,给予徐汇控股(0884.HK)“买入”评级,目标价为6.3港元。这是中银国际的研究报告首次涵盖徐汇。中银国际指出,徐汇的销售前景强劲,是合同销售增长最快的房屋公司之一。它有潜力在未来三年内跻身中国顶级开发商之列。

报告还指出,徐汇在土地储藏,运营和融资方面的表现值得关注。

合同销售继续增长,同比增长25%

该报告认为,尽管大多数主要开发商的合同销售增长放缓至20%以下,但徐汇仍保持了可观的销售增长。 2019年1月至2019年9月,徐汇控股实现合同销售总额约1367.6亿元,合同销售面积约802.2万平方米,合同销售均价约人民币17,000元/平方米。分别为27.74%和18.88%。为6.92%。仅9月份,徐汇控股就实现合同销售额约200亿元,同比增长30.12%。

报告指出,徐汇只需要在下半年完成目标就可以达到44%。因此,中银国际相信,凭借约8800亿元的可售资源和可观的合同销售增长,徐汇有望在今年完成30%的销售。未来三年,复合增长率(CAGR)将成为销量排名前十的开发商之一。

采取城市周期并避免高价。

在竞争日益激烈的土地市场上,徐汇集团更好地控制了土地成本。报告认为,徐汇市在征地方面表现良好。一方面,它在城市土地市场窗口内战略性地进入新市场,另一方面,通过多元化的土地征用渠道,有效降低了徐汇的成本。

数据显示,从今年上半年的第17年末开始,徐汇的土地储备增长达到51%,增长率在十大住房公司中排名第二。截至2019年上半年,徐汇的土地储备总值8800亿美元。

卓越而高效的灵活运营方式,平均开放时间为6.5个月

当前的市场环境对住房企业的经营能力提出了前所未有的挑战。徐汇追求以现金流为核心的高周转率,以创建一个灵活的供销操作系统。同时,凭借完善的施工技术,在提高质量和效率的同时,增强了适应市场的灵活性并保持了库存结构的健康。公开数据显示,徐汇新收购项目在2019年的平均开业期为6.5个月;总体储销比不到4个月,库存管理能力强。

积极管理以维持金融稳定未来增长可以

在行业融资环境趋紧的背景下,徐汇继续保持稳定的杠杆率和多元化的融资渠道。在2019年上半年,95%的回报率确保了健康的现金流。凭借行业领先的投资回收率和前瞻性的财务管理,净负债比率仍低于70%。稳定的财务水平还可以帮助徐汇未来掌握土地市场窗口,并适时补充土地储备。

鉴于徐汇的强劲销售前景和良好的财务状况,中银国际认为徐汇的估值具有吸引力。值得一提的是,摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)最近还发布了研究报告,给予徐汇控股(Xuhui Holdings)买入评级。

徐汇控股15日收于5.08港元,在过去五个交易日中上涨了12.25%。

(编辑:王艳娜HN117)

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