货币政策稳健中性保持不变

时间:2019-12-05 来源: 国内新闻

今年第四次下调利率至

货币政策保持稳定和中性

这一下调利率仍是有针对性的调控。银行体系流动性总量基本稳定,货币政策稳定中性,货币政策取向没有变化。 此外,削减也将有助于促进经济结构调整和高质量发展。经济对人民币汇率的支持将更加巩固。

10月7日,中国人民银行决定从10月15日起将大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行的人民币存款准备金率下调1个百分点,当日到期的中期贷款额度不再延续。 这是自今年1月、4月和7月以来,该目标第四次下调。

中国人民银行有关官员表示,此举是为了进一步支持实体经济发展,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低融资成本,引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业和创新型企业的支持力度,保持货币政策的稳定和中性取向。

支持实体经济

此次下调将为实体经济带来7500亿元增量资金 释放的部分资金将用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期贷款,这一天不会继续。 除此之外,此次下调将额外释放7500亿元增量资金。

中信证券首席固定收益分析师明确认为,目标下调是为了支撑实体经济。 目前,实体经济面临一定的下行压力。以民营企业和小微企业为代表的微观经济实体融资渠道狭窄,融资需求难以满足。

“降级的主要目的是优化流动性结构,增强金融服务的实际经济能力 央行相关官员表示,随着信贷供应的增加,金融机构的长期流动性需求也在增加。 此时,适当降低法定存款准备金率,替代部分央行借款资金,可以进一步提高银行体系资金的稳定性,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低银行资本成本,进一步降低企业融资成本。 同时,发放约7500亿元增量资金可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源,促进经济创新活力和弹性的提高,增强内生经济增长动力,促进实体经济健康发展。

“目前,更重要的是疏通货币政策传导机制 CICC固定收益分析师陈建恒认为,第三季度民营企业融资困难没有多大改善,第三季度信贷违约事件依然频繁发生。 因此,当前更重要的是要疏通货币政策的传导机制,包括提高银行资本充足率等。特别是,有必要通过减税或增加支出来增强财政政策的力度,改善实体企业和居民的资产负债表。

这不是洪水

1个百分点的定向下降似乎很强劲,但不是洪水

陈嘉恒的分析显示,一方面,今年财政存款增长高于往年,8月和9月持续发行地方债券也导致债券发行资金集中上缴国库;另一方面,降级后反向回购操作也将减少,许多降级的基金将受到多边基金和反向回购到期日的对冲。 此外,考虑到10月通常是纳税的重要月份,减少的资金可能在很大程度上被10月财政存款的增加所抵消。

"这一削减仍旨在满足融资需求,而不是洪水泛滥 “明明认为,总体而言,广义货币(M2)的增长率和社会融资规模的增长率仍然处于相对较低的水平。 最新数据显示,截至8月底,M2同比增长8.2%。8月份,社会融资规模增加1.52万亿元,比去年同期减少376亿元。

央行相关官员认为,此次降息仍是有针对性的监管。银行体系流动性总量基本稳定,货币供给稳定中性,货币政策取向没有变化。 释放的部分资金将用于偿还中期贷款,中期贷款是两种流动性调整工具的替代品,而剩余资金将在10月中下旬与纳税期形成对冲。 因此,在优化流动性结构的同时,银行体系的流动性总量基本保持不变。

陈嘉恒认为,此次下调后,中国法定存款准备金率仍接近14%,仍处于历史高位。 此外,由于缺乏外汇分配机制,超额资金的补充只能依靠央行积极分配流动性。 因此,从趋势来看,央行明年可能会继续下调标准。一方面,它将注入长期流动性,另一方面,它将继续以更高的成本取代多边基金。

不会有贬值的压力。

新兴市场在10月的第一周受到美联储加息和美元走强的冲击 在这种情况下,市场最担心的是人民币贬值是否会增加此时的压力。"降息对人民币汇率的影响是有限的." 交通银行首席经济学家连平(Lian Ping)认为,由于MLF置换后投入的国内流动性净额适中,这种减少将超过相应的流动性缺口,不会导致利率大幅下降,因此不会增加人民币贬值的压力。 “目前,中国的存款准备金率操作空相对较大。适度降低准备金率是当前货币政策的适当选择。 ”甚至说

央行相关官员认为,此次降息弥补了银行体系流动性缺口,优化了流动性结构。货币供应没有放松。市场利率稳定。广义货币(M2)和社会融资规模的增长率与名义国内生产总值增长率基本匹配,合理适度,不会造成贬值压力。

该负责人进一步强调,本次降准有利于促进经济结构调整,推动高质量发展,经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体,中国出口有较强的竞争力,同时中国经济以内需为主,制造业门类齐全,产业体系较为完善,进口依存度适中,人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。人民银行将继续采取必要措施,稳定市场预期,保持外汇市场平稳运行。

央行有关负责人表示,将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,保持流动性合理充裕,引导货币信贷和社会融资规模合理增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。(记者 陈果静)

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