上交所会员部总经理:科创板给券商投行业务带来暖意

时间:2019-12-27 来源: 国内新闻

原标题:上海证券交易所会员部总经理焦凯:创新板给证券公司投资银行业务带来温暖”“今年1-6月,首次公开发行承销保荐收入为30.046亿元。创新委员会成立后,7月至8月首次公开发行承销保荐人收入为32亿英镑。巨大的增长主要来自创新委员会带来的机遇。 科学委员会和试点注册制度的建立给证券公司带来了机遇和挑战。 “10月24日,上海证券交易所会员部总经理焦凯出席了新财富主办的2019年中国投资银行发展论坛,他说

他在讲话中说,过去三年,证券公司的承销和推荐业务持续下滑。然而,科学创新委员会的出现给行业带来了巨大的业务增量空,同时也给投资银行的生态带来了不小的变化。

焦凯还透露,上海证券交易所对6家保荐机构进行了现场监管,其中3家报告公司自愿撤回上市申请。上海证券交易所将按照规定处理现场监管中发现的问题,并将其纳入保荐机构执业质量评估。

上海证券交易所会员部总经理焦凯在2019中国投资银行发展论坛上致辞

投资银行承销保荐业务近三年持续下滑,科技创新板带来温暖

就发展现状而言,国内证券公司整体规模较小,尚未形成国际领先地位,证券公司的业务规模和国际影响力远远落后于欧美投资银行

焦凯表示:“中国证券业的盈利模式相对简单。收入的主要来源仍然相对依赖于渠道业务和自营业务。依赖天气的性质没有根本改变,容易受到市场波动的影响。” 例如,2018年,高盛和摩根士丹利的收入超过了131家国内证券公司的总收入。 2018年,戴莫实现收入3345亿英镑,高盛实现收入3065亿英镑,而2018年,我们的113家证券公司实现收入不超过2262亿英镑,不到任何一家公司的80%

他指出,目前国内证券公司承销保荐业务有三个特点。

第一个特点是2016年后,项目数量将继续下降,承销金额将继续下降,整体业务收入将下降。

第二个特点是业务持续集中在证券交易商头上,行业集中度日益提高。

可以看出,在科学创新委员会排名前28位的上市公司中,中信建投、中信证券、华泰联合、CICC和国泰君安五家券商共为其中的22家提供了服务。

第三个特点是科学委员会的成立给证券公司的承销和推荐业务带来一点温暖。

焦凯表示,科学委员会和试点注册制度的建立给证券公司带来了机遇和挑战。 机遇是投资银行在企业证券化业务中的定价成本大大加强,建立以股权孵化、上市融资、并购、项目融资和资产批发为核心环节的大型投资银行价值链成为可能。 随着投资银行保荐业务专业化、承销定价市场化、战略配售普及、后续投资业务规范化和超额配售灵活性的提高,证券公司借助科学创新板和试点注册制度,正在回归上市保荐业务的原点。

科学创新委员会给投资银行带来三大发展趋势

投资银行目前的主要目标是努力成为直接融资服务提供者、资产和财富管理者、交易和流动性提供者、市场重要投资者和有效风险控制者,这五大基本职能 焦凯指出,在科学创新委员会(Scientific Innovation Board)的机遇下,投资银行业务近期有三个新趋势。

第一个趋势是投资银行业务正迅速从单一渠道形象转变为新的定价能力,证券公司越来越多地发挥价格发现和形成的作用。

“定价权回归市场是资本市场改革和发展的核心之一。发行和上市的定价权由投资银行、发行人和投资者共同决定。监管部门应当保证对发行和定价的信息披露监管。企业价值的合理定价是注册制度运行机制顺畅、市场维护有效和企业融资高效的最关键环节。市场定价的质量主要取决于投资银行的定价。 投资银行作为企业直接融资的核心空角色,作为发起人、承销商和交易参与者发挥着各种作用。他们需要在深入了解客户及其行业的基础上平衡公司和投资者的能力。发行人依靠投资银行的研究力量进行合理定价,依靠证券公司的机构资源实现全面询价,依靠证券公司的承销能力实现配售和发行。 目前,投资价值报告在新股发行定价过程中发挥着越来越明显的作用。它不仅能引导离线投资者的报价预期,也是二级市场投资者的重要参考依据。投资银行的研究能力、定价能力、制度分配能力和资本实力将成为行业高质量发展的重要基石。 “

第二个趋势是投资银行业务向专业化深入发展,扩大了资产和财富管理功能,进一步推动了直接融资服务功能

“投资银行不再是发行渠道。相反,它通过开放业务链,在上市推荐、发行承销、持续监管等各个环节为投资者提供支持,提供资本孵化、股权融资、债券融资、并购重组等一揽子服务。 同时,证券公司作为价格发现者,参与直接投资和后续投资,分享企业成长的价值,这不仅可以培养长期客户,也为机构业务的发展铺平了道路。 “

第三个趋势是投资银行业务内部的分工正从分散和孤立转向协调和一体化。

”科学创新板和试点注册制度实施后,大型投资银行越来越多地整合各种内部线路,发挥跨部门业务协作,主要表现在上市保荐人、发行承销、研发、直接投资和另类投资等各部门的协调运作,发挥机构销售的集团内博弈和外部博弈的双重定价机制,确保对企业价值的合理判断。 焦凯透露,一些公司已经开始组织投资银行协调委员会或工作组来应对这一变化。

监管在行动,上海证券交易所已经对6家保荐机构进行了现场监管。投资银行已经开始运作,监管机构也将规范化发展。压缩中介机构的责任并加强中介机构看门人的责任是很自然的。 证券公司是连接投资者和发行者的桥梁。证券公司有责任判断投资价值,引进上市公司,教育投资者,维护交易秩序。 “

首先,是要压缩证券公司发行和上市的推荐责任

焦凯表示,证券公司应准确把握客户导向,审慎做出推荐决策,切实履行检查和核对信息披露的职责,督促证券公司建立健全项目质量控制核心的三道防线,构建分工合理、相互制衡的投资银行业务内部控制体系。

目前,上海证券交易所对六家保荐机构进行了现场监管,其中三家报告公司自愿撤回发行上市申请。现场监管中发现的问题将由上海证券交易所按照规定进行处理,并纳入保荐机构执业质量评估。

第二,是压缩证券公司的发行和承销责任。

焦凯表示,科学创新委员会新股发行以市场化方式定价,强调各方的相互制衡和充分博弈,最大限度地实现价格发现和风险披露的功能。 证券公司应当切实履行发行承销相关事项的管理职责,如发行承销信息披露、战略配售子公司跟踪、新股配售、经纪佣金、超额配售选择权等。

第三,夯实证券公司的持续监管责任。

企业上市后,证券公司仍有责任持续监督上市公司充分披露投资决策所需信息,确保真实性、准确性、完整性、及时性和公平性,并在并购财务咨询业务中审慎出具相关意见。 对于不诚实、不守信、不勤勉的证券公司,交易所将采取相应的自律管理措施。

焦凯表示,在合作监管方面,上海证券交易所将与系统内各机构合作,对证券公司的业绩进行监管,研究建立保荐人执业质量评价体系、主承销商和投资价值报告后评价体系,探索建立证券公司投资价值报告综合评价体系,加大对评价结果良好的证券公司成员的业务支持,对评价较差的违规成员采取相应的惩戒措施。

责任编辑:王帅

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