2020年经济形势预判:中国经济总体上“谨慎乐观”

时间:2019-12-31 来源: 国内新闻

2020年经济形势预测:谨慎乐观

中国银行研究院

中国经济金融研究集团

2020年是“十三五”规划的最后一年,也是实现“翻一番”和全面建设小康社会目标的关键一年 经济发展任务艰巨,但风险和挑战众多。 中国经济总体上“谨慎乐观”

“谨慎”在于:第一,中美经贸摩擦和关税增长的实质性影响将持续下去(关税增长的影响预计将持续2-3年),影响对外出口和市场信心 二是坚持“不投机炒房”原则,全面收紧房地产融资。房地产投资将从高水平回落。 第三,税费减免政策空变得更小,赤字率改善有限,财政政策增加有限,货币政策反周期调整效果减弱。 “乐观”在于:第一,全球货币政策继续减缓利率下调和国际资本流入的增加,有助于改善流动性和企业融资 其次,汽车消费已经稳定。新消费(包括旅游、文化、体育、教育、家政、卫生、养老、住房、汽车、绿色等领域)将继续发展。消费的基本作用将进一步巩固。

1。基础设施投资起着稳定作用,制造业投资难以改变低迷的局面

2020年基础设施投资仍将是金融工作的重点,特别债券的发行规模预计将增加。 随着特殊债券的发行和使用以及实物工作量的逐步形成,将会利用更多的社会资金,预计未来基础设施投资的增长率将继续上升。 房地产调控坚持“住房不投机”和“城市政策”的主旨 受紧缩政策和住房企业融资紧缩的影响,土地市场和房地产市场将继续降温,房地产投资增长率将呈现下降趋势。 制造业投资的下行压力仍然很大:一方面,需求正在缓慢复苏;另一方面,制造业的低经营效率在短期内无法显着改善。 预计2020年固定资产投资增长率将稳步下降,年增长率约为5.6%

2。“稳定消费”政策继续发挥作用。汽车等关键消费能否稳定是关键。

当政策效果良好时,消费预计将在2020年稳定下来。 首先,将导致2019年汽车消费大幅波动的政策冲击将在2020年逐渐消退 预计到2020年,该政策将逐步推进打破汽车消费限制,出台具体措施放宽或取消汽车购买限制,逐步从汽车购买限制政策转向引导汽车使用政策,以利于汽车消费。 第二,2019年下半年出台的一系列“稳定消费”措施将在2020年继续生效,这将有助于智能信息消费、农村消费和绿色消费的增长率稳定和恢复。 第三,消费升级趋势没有改变。 未来,网络消费、体验消费和个性化消费将变得更加流行。新的消费领域、新的消费模式和新的消费场景将不断涌现。 据估计,2020年社会消费品零售总额增长率将保持稳定,年增长率约为8%

3。低基础因素促进外贸增长的弱修复

2020年,中国对外贸易出口面临的外部环境不会改变方向。全球经济下滑、贸易保护主义持续存在、全球产业链分工调整等因素将继续制约中国外贸增长。 然而,也有一些有利于中国外贸增长的因素。 首先,新兴经济体的增长势头预计将在2020年增强,这将支持中国加快对东盟和其他新兴经济体的出口增长 第二,当前中美贸易摩擦有所缓解。第13轮中美经贸谈判取得实质性进展,有望达成阶段性贸易协议。 未来,中美贸易摩擦对中国外贸出口的影响不太可能恶化,而且随着美方排除已经征收关税的商品,这种影响可能会有所缓解。 加上2019年的低基数,预计2020年出口增长率将有所提高,年增长率约为1%

4。工业生产持续承压,需求疲软制约了服务业的发展。

展望2020年,工业生产仍在经历曲折。 总体而言,需求面仍然疲软。 2020年全球经济增长不太可能加快。美国对中国产品征收关税,否则很难完全取消。中美摩擦不确定性依然存在,出口改善有限。 内需依然疲软,消费能否稳定仍不确定。即使基础设施投资增长继续加快,或者很难对冲房地产投资的放缓,投资也会继续放缓。 这意味着下游消费品制造业增速难以回升,去年增速更为明显的中部装备制造业增长势头减弱。

从结构转型的角度来看,优化升级的趋势将在2020年继续。高技术制造业的增长速度将快于工业的整体增长速度,但其对工业经济的拉动作用仍然有限。 一方面,由于高技术制造业在行业中的比重仍然不高,2019年前三季度其增加值占规模以上行业的14.1%;另一方面,受需求放缓和贸易摩擦的影响,虽然高技术产业增加值增速快于工业,但增速也在逐渐放缓。

从库存周期来看,成品库存的增长率一般为3年周期。自2019年以来,工业制成品库存增速持续放缓,前三季度降至1%,接近历史最低水平。 库存将在2020年进一步见底,企业可在下半年补充库存,这有利于稳定工业生产。

从政策环境来看,该政策将继续促进资本流向制造业等实体经济。减税和收费将继续实施。虽然空与前一年相比有所下降,但前一政策的累积效应将继续发挥作用,为企业生产和利润恢复提供有利条件。 总体而言,预计2020年规模以上工业增加值将增长5.3%,增速比2019年略有下降0.3个百分点。 就国内服务业而言,消费疲软且稳定。预计批发和零售贸易的增加值增长率将继续下降,但下降速度将会下降。住宿和餐饮业的增加值增长率与去年基本持平。 房地产市场严格监管的方向将保持不变。为了保证资本链的稳定或继续加快推广和促进资本回报,去年房地产销售基数相对较低。预计2020年房地产销售将略有改善,房地产行业增加值增速将继续保持在较低水平,与上年持平。 在生产性服务业,工业生产的轻微放缓可能会推动运输、仓储和邮政行业继续放缓。 人民币贷款将稳步增长,债券发行将保持快速增长,股市交易将继续恢复。然而,考虑到去年的高基数,金融部门的附加值增长率预计将略有放缓。 综合判断,2020年服务业增加值增速预计将略有放缓,降幅约为6.9%,比上年下降约0.1个百分点。

5。消费物价指数由“高前低后”、生产者价格指数或正由负上升

展望2020年,消费物价指数通胀中心将向上移动,呈现“高前低后”的趋势 首先,由于升尾因素,2020年上半年整体升尾因素相对较高,仅在下半年之后下降才加速。 其次,上半年新价格上涨的影响仍然存在。一方面,它受到年初春节的影响,另一方面,猪肉供应的改善还需要时间。 尽管猪和谷物的价格比率继续上升到历史最高水平,但猪的数量继续下降,猪肉供应在2020年上半年仍将受到限制,猪肉价格不太可能大幅下降。 这将推高其他家禽产品的价格,从而导致食品价格更快上涨。 下半年,考虑到供给的逐步改善和基数的影响,猪肉价格的上涨将逐渐放缓,消费物价指数的上涨将加速回落。 总体而言,年消费物价指数预计在3.3%左右 消费物价指数的上升仍然主要是由食品价格驱动的结构性增长。考虑到需求仍然疲软,非食品价格没有足够的动力,通货膨胀将得到整体控制。

生产者价格指数在2020年可能会从负上升到正,但增幅仍然很低 首先,生产者价格指数尾部上升因素相对较低,总体波动在从零开始的狭窄范围内 其次,考虑到整体经济需求仍在放缓,工业产品新一轮涨价的动机仍然不足。 第三,去年的基数相对较低。 生产者价格指数预计全年增长约0.2%,比上年增长约0.5个百分点。

(本文摘自中国银行研究院中国经济金融研究组11月28日发布的《中国经济金融展望报告》 组长:陈卫东;副组长:周敬通;成员:李贾培、梁静、范若英、叶银丹、李毅举、鄂智环、王伟、曲康、张发宇、张翔)

责任编辑:鲍一凡

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